2023-05-10 14:56:27
全球家用电器市场重组力度加大，海信宣布斥资24亿元收购东芝彩电。
这次跨国并购引起了一片叹息，业内人士质疑为“国外垃圾”，事实真的是这样吗？
据了解，随着海信国际化速度的加快，东芝彩电的收购只是其中之一。从战略布局上看，海信以较高的价格收购高端东芝品牌及相关业务，从而推动了海信的国际战略，海信的算盘可谓精明。
业内人士担心，目前彩电行业普遍面临利润率低的困境，海信应如何应对？
收购成本高达24亿元
11月14日，海信和东芝宣布正式转让东芝图像解决方案(东芝电视)95%的股份.
这笔资金约为7.54亿元人民币，预计将于2018年2月底交付。这一举措被视为海信国际化战略的重要组成部分。
应该指出，东芝电视机今年的债务增加到16.27亿元，加上7.54亿元的购买款，这意味着海信实际支付了24亿元。
东芝电视的真实财务状况表明，2016年东芝电视机总资产13.94亿元，负债21.23亿元，净资产7.29亿元。2017年上半年，总资产7.37亿元，负债16.27亿元，利润2.47亿元。与鼎盛时期的1000万台相比，2016财年电视机的营业收入仅为27.02亿元，净利润为5.68亿元，减少了数十倍。
海信电气宣布，拟收购东芝电视机的合并范围，将提高公司的资产负债率。
。东芝拥有OLED技术，而海信一直倡导ULED技术路线。并购将使海信同时拥有两种不同的液晶技术，技术研发将更加平衡。
海信已在北美市场获得夏普5年的授权，预计将于2020年到期。东芝也可以作为一个及时的替代品。
在业绩方面，今年前三季度，青岛海尔的海外收入达到507亿元。这场美丽的表演让海信垂涎三尺。
通过这次跨境合并，海信如何开发东芝的品牌溢价？日本家电企业普遍面临着大公司和市场反应缓慢的问题。在收购完成后，海信如何整合其资源？
引起争议的“外国废物”
分析师表示，这宗耗资7.98亿元人民币的交易似乎具有成本效益，但海信收购东芝电视资产实际上只是“金融垃圾”。
更紧迫的问题是，海信最初的净利润连续三个月大幅下降，一旦合并收购，海信将陷入整体亏损的深渊。
据华尔街消息，虽然东芝电视目前确实存在巨额债务，但海信将拥有东芝电视产品、品牌、运营服务等一揽子业务，以及东芝电视全球品牌40年的授权。
如果你看一下40年的品牌周期，合并并不是像一些人所说的那样，海信刚刚拾起了一个“外国垃圾”。主要原因如下：
1)东芝电视在图像处理、图像质量芯片、音频等方面有着深厚的技术积累。海信收购后，可以实现双方电视技术和产品的互补改进，同时有利于缩短东芝电视产品上市周期，降低开发成本。
2)对家电行业来说，品牌价值尤为重要。东芝彩电的收购，可以迅速提升海信电视在国际高端品牌形象，从而带来品牌溢价。
(3)目前彩电行业开始进入低利润率。如果海信能够吸收东芝的音视频技术并进行创新，可以在短时间内增加新产品的利润，从而提高整体利润率。
4）收购完成后，海信将完成双方的研发、供应链和全球渠道资源，快速提升市场规模，加快国际化进程。海信如何完成双方的优质资源？
在中国市场，海信彩电比三星、索尼和夏普拥有更多的市场份额。在收购夏普北美业务后，海信在全球市场上的地位也跃居前三位；如今，东芝电视被海信收购，这意味着中国彩电公司完全领先于世界，只有一步之遥！
根据IHS的数据，2016年东芝电视在日本的销量排名第三，在交易完成后，海信和东芝的市场份额累计超过20%。
40年的品牌使用权的溢价是多少？
随着夏普销售、松下撤退、日立弱国、东芝销售，中国、日本、韩国彩电行业“三国演义”在日本企业倒闭的背景下演变为中韩两国之间的竞争。
虽然东芝目前陷入亏损，但海信电视正在收购东芝电视的全球业务，并拥有使用全球品牌的权利，这将一举解决东芝电视的“历史问题”。
据海信称，接下来的三个品牌在全球次区域市场合作，使海信能够在全球彩电上形成一个由海信、东芝和夏普组成的全球多品牌集群。
事实上，海信收购东芝彩电并不令人惊讶。早在2015年，海信就主办了夏普在北美的电视业务；成为自2016年欧洲杯(European Cup)成立以来首个出现的中国品牌；并将赞助2018年世界杯，并成为第一个出现的中国消费电子品牌。
这一系列的举动表明，海外扩张早已成为海信的战略核心。对海信来说，东芝彩电的收购是东芝从世界第三位跃居世界第一位的关键一步，东芝选择东芝有三个重要原因。
一是东芝品牌在全球的高端影响力.这将使海信从中国彩电对世界第一台彩电的第一次冲击中获得新的动力，并帮助海信在全球彩电市场形成品牌出货量的大规模增长。
第二，东芝积累了强大的技术创新实力。东芝收购后，凭借其强大的显示技术研发实力，不仅可以帮助东芝拓展商用液晶显示器等产品线，而且可以帮助东芝突破OLED技术的研究和开发，创造一个集ULED、OLED、激光等为一体的大型显示技术模式。
第三，海信正在培育全球品牌集群。在海信收购夏普之前，它加强了北美市场的品牌影响力，并获得了大量成功的海外并购。为了进一步推进国际化战略，海信将继续复制海外并购的成功经验，东芝已成为最佳选择。
2018年业绩或“复苏增长”
根据第三季度报告，海信电气出现收入增长，业绩和利润较去年同期下降。
2017年第三季度收入增长101.79亿元，同比增长15.86%，而第二季度则增长11.42%。第三季度恢复了其母亲2017年2.04亿元的净利润，比去年同期下降了48.96%，第二季度恢复了母亲在2017年的38.96%的净利润。
同时，海信的毛利率和净利润也下降。2017年第1季度~第3季度毛利率和净利润分别为13.05%（同比3.45个百分点）和2.59%（同比2.58个百分点），而2017年第三季度的季度毛利率和净利润分别为12.11%（4.14个百分点，环比）和2.21%（同比增长2.34个百分点，环比0.45个百分点）。
民生证券认为，虽然公司的收入增长率有所提高，但回报母亲的净利润继续下降的主要原因是前一时期原材料成本的上涨，导致毛利率下降。
然而，黑色电力市场增长的逻辑不同于其他家用电器。目前，全球彩电正处于成熟期，并具有一定的周期性。未来，大坪情报公司有望实现盈利。基于此，海信彩电有望在2018年恢复增长。
预计该公司的成本压力将有所改善，自2017年6月以来，LCD面板价格已开始下跌，提升了该公司的毛利率。智能电视用户的数量继续增长，未来公司的运营收入将迅速增长，这将形成真正的利润贡献。预计2017~2019年每股收益分别为0.94元、1.25元和1.55元，相应市盈率分别为17.2倍、12.8倍和10.3倍。给予高度推荐的评级。